中指研究院最新数据显示，2025年1-11月，中国房地产市场仍处于深度调整与筑底阶段，多项核心指标延续下行态势。全国新建商品房销售面积同比下降7.8%，至7.9亿平方米；同期房地产开发投资额下降幅度更为显著，达15.9%。行业资金面持续承压，房企到位资金同比减少11.9%，总额为8.51万亿元。

政策动态

11月21日，住建部召开全国城市更新工作推进会，指出“要认真贯彻落实《中共中央办公厅 国务院办公厅关于持续推进城市更新行动的意见》，因地制宜、探索创新，着力在规划、资金、运营、治理4个方面下功夫”。

12月10-11日，中央经济工作会议在北京举行，针对做好明年经济工作，会议强调“实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，...，持续防范化解重点领域风险，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”。

房地产相关部署仍置于“化解重点领域风险”章节，提出“着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。深化住房公积金制度改革，有序推动'好房子'建设。加快构建房地产发展新模式。”

地方层面，杭州、成都、天津滨海新区等多地推动盘活存量资源，其中杭州公开征求《杭州市临时改变房屋用途实施细则》意见，为临时改变房屋用途落地操作细则；佛山优化境外个人购房条件；重庆、佛山等地优化公积金贷款政策;月末北京发布“十五五”规划建议，提出“持续推进住有所居。加快构建房地产发展新模式，完善‘市场+保障’的住房供应体系、租购并举的住房制度”。另外，11月重庆、湖北等省市发行近350亿元专项债券收回收购闲置存量土地。

展望

政策趋势来看，中央经济工作会议明确提出“实施更加积极有为的宏观政策”，政策取向上强调“要坚持稳中求进、提质增效”，并“发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度”。作为“十五五”规划的开局之年，预计宏观政策与房地产政策均将靠前发力。会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”列为首要任务。

房地产行业既关联消费，又是投资的重要领域，是扩内需重要抓手。会议明确强调“着力稳定房地产市场”，其核心路径在于“因城施策控增量、去库存、优供给”。重点关注明年“去库存”增量政策方向及收储等存量政策的堵点破解方式。同时住房公积金政策仍是支持住房需求释放的重要抓手，而在优供给维度，对“好房子”建设的表述调整为“有序推动”，这有助于避免对现有库造成短期冲击，从而更稳妥地引导市场实现平稳过渡。

市场趋势方面，12月是房企业绩冲刺节点，预计重点城市优质项目入市将有所增加，市场成交量有望保持一定规模。展望明年，根据中指测算，中性情形下，预计2026年全国新建商品房销售面积同比下降6.2%，降幅较今年有所收窄，市场分化态势延续，“好城市+好房子”仍具备结构性机会。在控增量、去库存政策导向下，预计2026年新开工面积下降8.6%，降幅较过去几年明显收窄。供给端缩量有助于市场库存下降，推动供求关系改善。（中指研究院指数研究部总经理曹晶晶）